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（原标题：东吴期货投资策略早参20221104）
油价承压颤动，双硅领涨市集| 东吴期货磋商所策略早参
2022.11.04
宏不雅金融衍生品：预测赓续颤动筑底
股指期货。周四在外围市集影响下，三大指数集体低开，沪指短处颤动跌破3000点。板块出现轮动，信创板块分化。市集情谊逐渐设置，但反弹合手续性仍需不雅察，预测指数赓续颤动筑底，操作上提出投资者高抛低吸为主。
玄色系板块：需求超预期
螺卷。钢联的数据，螺纹钢周度表需超预期达到330万吨，环比加多10万吨，加上近期钢厂减产，保合手较好的去库速率。热卷周度需求也能保合手在320万吨隔邻，延续去库。因此近期跟着钢厂减产，加上需求回升，前期价钱低点预测会是阶段性低点，盘面趋向于颤动，螺纹参考3400-3600，热卷参考3450-3650。
铁矿。铁水延续下降，日均铁水产量回落到232万吨，加上近期到港回升，口岸本周累库，铁矿自己基本面在转差。但稳妥市集预期，尤其在钢材需求尚可的情况下，盘面短期也很难赓续下落，操作上提出600-660波段操作。
双焦。双焦基本面未发生蜕变，基本面情况尚可。但盘面本轮止跌反弹的原因不在基本面，而是随同钢材价钱超跌反弹的反弹。双焦当今难以走出零丁行情，而钢材末端需求在淡季行将驾临的情况下，会逐渐走弱，因此预测本轮反弹合手续时间不长，提出短期不雅望为主，恭候契机作念空。
能源化工：资本颤动回落
原油。隔夜原油颤动走低，好意思联储加息后的鲍威尔言语对盘面产生合手续影响。好意思联储会议昨天凌晨如预期加息75BP，并默示12月可能放缓加息设施。不外鲍威尔同期表露末端利率将进步此前预期且暂停加息为时过早，好意思联储公布利率方案前白宫也片刻表态支合手好意思联储计谋。这意味着天然短期经济阑珊速率可能放缓，但永久的加息周期压制依然存在，且合手续时间和最终压力可能更长更高。咱们以为油价总体仍看护宽幅颤动运行，预测区间总体处在80-100好意思元之间。
沥青。11月第一周沥青产业数据显现开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面看护偏弱。现货价钱雷同处于颤动偏弱态势，但资本端近期走势稍强，提出前期空单可严慎合手有，短线逢高试空。
LPG。燃气耗损的季节性增长受末端物流和商用偏弱的影响较不昭着，而国内入口量的锐增重叠山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差速即弥合。近期需求增长预期转差，季节性行情落实仍不轩敞，上行能源有限，盘面看护区间颤动。
PTA。周四TA01合约收盘价5170元/吨，较上一交游日高涨18元/吨，01基差收窄至412元/吨，华东现货价钱5582元/吨（前值：5632元/吨）。本周PX和TA开工率略有降负，PTA周开工率74.15%（前值：76.18%），逸恢弘连375万吨安装当今负荷5成，PX开工率77.1%（前值：79.34%）。PXN当今触底后保合手颤动略有回升，预测等投产产物产出后会赓续保合手压缩，PTA加工费被快速压缩至往年较低水平，不外现货仍有意润。聚酯抽象利润仍然被压缩状态，其中短纤利润尚可。策略提出：短期颤动保合手不雅望，中永久逢高空01合约。
MEG。周四EG01合约收盘价3918元/吨，较上一交游日高涨64元/吨。口岸再度运行累库，煤制泊车磨练的量级无法扭转乙二醇累库的预期。策略提出：短期颤动保合手不雅望，中永久逢高空01合约。
甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约高涨0.35%，报收2554元/吨。夜盘高涨0.04%，报收2567元/吨。甲醇安装世界开工率下降，原料端煤制轻柔制开工率均下降，合座上甲醇国内供应端减少7.16万吨。MTO安装开工率回升，传统下贱加权开工率下降，新兴需求甲醇耗损量加多1.58万吨，传统需求甲醇耗损量减少1.34万吨，本周甲醇供应大幅减少，需求略有加多。入口船货到港卸货量增多，本周口岸合座库存高涨，但同比处于富足低位。甲醇供应有裁减预期但仍看护高位，供应偏宽松但需求合手续偏弱的神情变动不大。局部疫情体式严峻的情况下货色剖判依然受阻，产区出货压力仍偏大，遭殃盘面价钱。但琢磨到内地补充口岸货源数目有限，口岸可剖判货源依旧偏紧，即便短期到港量加多也难改库存偏低的试验。况且煤炭价钱仍看护高位颤动，库存和资本端对甲醇价钱仍有撑合手作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大，期价预测看护颤动运行，单边操作提出不雅望为主。套利方面，高基差及新增投产预期的现象下，01-05逢低正套为主。宁波富德MTO安装重启雄厚运行重叠甲醇设置高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。
有色金属：宏不雅情谊暂缓，有色逐渐追思基本面
沪铜。受累于好意思联储鹰派态度，铜价承压下落。周四伦铜收跌0.98%；沪铜主力12合约日盘收跌0.35%，夜盘收跌0.19%。好意思联储按期赓续激进加息，但声明默示鸽派转向渐进，外盘铜价一度奴婢股市走强。随后的新闻发布会上，好意思联储主席鲍威尔称不摈斥12月接头减速加息，但称利率峰值将高于预期、且不宜过早琢磨暂停加息，好意思元反弹，外盘铜价转跌。需求担忧亦令铜价承压。欧元区10月PMI终值下修至46.4，创29个月新低，欧元区制造业正处于阑珊之中。国内供应偏紧，市集风险偏好回升欺压铜价跌幅。提出暂不雅望。
沪铝。国内铝厂减产，铝价反弹。周四伦铝收涨0.47%；沪铝主力12合约日盘收涨1.26%，夜盘收涨0.08%。鲍威尔称最快12月减速加息，但鹰派表态指出，末端利率将高于之前预估，琢磨暂停加息还太早，伦铝颤动。泰西通胀压力不减，强化了央行赓续加息的预期。行家经济增速下滑暗影下，铝的需求忧虑上升。国内跟着铝价进一步下落，周一照旧跌至行业平均资本线隔邻，行业赔本面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货市集结手续病笃亦撑合手铝价反弹。提出不雅望。
沪锌。11月3日沪锌主力跌0.15%，报22770元/吨，夜盘涨0.83%，报23005元/吨，LME锌跌1.84%，报2713.5好意思元/吨。锌逐渐从宏不雅逻辑向基本面逻辑切换，当今基本面依然病笃，现货升水再度攀升，仓单库存仅为1396吨，但预期的疲弱使得富足价钱的回调靠近较大压力，基本面的病笃更多通过月间结构来体现，在低库存配景下，短期月差仍有赓续扩大的可能。
沪铅。11月3日沪铅主力跌0.07%，报15165元/吨，夜盘涨0.66%，报15205元/吨，LM铅涨0.70%，报2009.0好意思元/吨。受朔方疫情影响，废电瓶货源有限，价钱较为坚挺，再生铅冶真金不怕火利润合手续收窄，以致此前预期供应复原节拍偏慢，而当今铅蓄耗损仍处于旺季，预测铅价短期看护颤动运行。
农产物：上冲动能有所勤劳，多单可择机赚钱了结
油脂。昨日油脂市集呈现颤动走势，在此前连结三日高涨之后头临压力。基本面，此前两个利多成分也发生振荡。1、俄罗斯总统普京表露已指引俄国防部复原参与乌克兰食粮出口合同，但淌若乌克兰违背黑海食粮走廊不被用于军事宗旨的承若，俄罗斯保留推出该合同的权益；2、巴西抗议活动缓减，通过巴拉纳瓜港的主要说念路不再被抗议者顽固，巴西大豆出口有望复原平常。受此影响，预测本轮豆类油脂市集的涨势可能暂告段落。操作上，提出此前的多单可择机赚钱了结，暂时看护不雅望。
豆粕/菜粕。豆粕插足11月后，2211合约插足交割月，盘面向现货价钱追思，重叠俄罗斯暂停黑海食粮运载，带动豆粕大幅高涨。但当今俄罗斯已复原黑海运载，且预测11月USDA陈诉中性偏空，国内入口大豆到港量至11月中旬也连接到港。短期作念厚情谊昭着，提出豆粕可日内短线作念多，中线逢高作念空。
鸡蛋。因4-8月衍生端补栏鸡苗量偏少，预测国内蛋鸡新开产能偏少的状态将延续至四季度，另外衍生端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，预测春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们以为国内在产蛋鸡存栏在四季度合座将呈现下降趋势，四季度蛋价概况率将赓续看护偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，下贱市集结座走货速率一般，交易商参市严慎，大多看护平常剖判库存，可景色高蛋价是否会对后期需求会变成负反映。从期货盘面角度看，现时鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料资本合手续高涨为蛋价提供较强的底部撑合手，预测盘面下方空间有限，提出低吸高抛、区间短线操作。
生猪。近期计谋面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节拍，加多市集供应，猪价上周出现快速下落，导致中小散户出栏积极性有所进步，但现时驾驭月底，集团场出栏任务已基本完成，短期供应量裁减，另外琢磨到腌腊季将至，需求端或将对猪价变成一定的提振，预测猪价短期赓续深跌的概率不大。永久来看，跟着出栏体重攀升，春节前或将迎来散养户大猪诱惑出栏，猪肉供给将较前期边缘递加，另外因口罩事件以及现时的高猪价或将欺压本年度旺季需求，咱们以为猪价并不具备大涨基础，后期需密切景色宰杀量的变化情况，提出暂时不雅望或区间短线操作。
苹果。昨日苹果期价再度走强，因本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计显现，去世11月3日，22/23年度产季苹果世界冷库库存为792.61万吨，同比旧年减少10.06%，处于近五年历史次低水平，也低于市集预期。因此短期内有望出现一轮高涨，操作上，赓续保合手作念多想路。
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